ETF投資組合(An ETF Portfolio)

經由 綠角財經筆記 綠角 著 (日期為 2008/1/5)

ETF的多樣化已經可以讓投資人的投資組合完全由ETF組成，而且從簡單到複雜，可滿足不同層次投資人的需求。

本文將以股市投資組合舉例，應用的多為Vanguard或MSCI iShares的ETF。

我們可以將全球股市分成四大塊，分別是美國、歐洲、亞洲成熟市場和新興市場。所以一個簡單的，涵括全球股市的ETF投資組合可以像這樣。


簡單的投資組合，低成本的投資方式，讓投資人很容易參與全球股市。

還有一個更簡單的方式，就是用Vanguard FTSE All-World ex-US Fund (代號VEU)來涵蓋歐洲、亞洲成熟市場和新興市場這三個區塊(用 MSCI EAFE也可以)，搭配Vanguard Total Stock Market ETF來投資美國部分。兩支ETF就可以投資全球股市。

但是用VEU來投資三個市場，這三個市場的投資比例就是由基金幫你決定，你自己無法控制。用四支ETF的方式，這四個市場分別要投入多少，完全可由自己調配。ETF投資就是這樣，用愈多支，投資起來愈麻煩，但你對投資組合就可以做更精確的控制。

接下來看更複雜一點的ETF投資組合。

更複雜，其實就是更多控制。譬如美國股市部分，看個人投資概念，你可以將投資組合偏向成長(Growth)或是價值(Value)類股，或是將投資組合偏向中型(Mid-cap)或小型股(Small-cap)。在美國股市方面，Vanguard和iShares都有提供價值、成長、混合和大型、中型、小型共三乘三，九個區塊的ETF。(Vanguard ETF產品列表，可見 這個連結。iShares ETF產品列表，可見這個連結。)

在歐亞成熟市場，也可藉iShares，來進行偏重成長、價值類股或小型股的工作。Vanguard的產品線較沒有顧及這個方面。即使是iShares，在歐亞成熟市場，也只有分成長、價值和小型股三支。不像美國市場九宮格都有對應的ETF。

新興市場部份，再切得更細，可自行調整各新興市場比重。

ETF投資組合還可以更複雜。

可以分得更細。譬如你覺得能源類股是不錯的標地，應加重，或是金融股跌得重，應加碼，也有單一產業ETF讓你可以輕鬆介入。

在美國方面，Vanguard和iShares都有完整的單一產業ETF產品線。iShares更有Subsector ETF。譬如金融業中的證券業就獨立出來成為一支Dow Jones US Broker-Dealers，保險業也有獨立一支Dow Jones US Insurance。

在全球市場方面，iShares也有單一產業ETF滿足投資人的需求，譬如iShares S&P Global Energy Sector, Healthcare Sector等等。

或是你想使用單一國家ETF，iShares在成熟市場與新興國家皆有可以選擇的標的。(Vanguard在美國以外市場的ETF實在是少了些。)

假如投資人只是單純的想參與某個市場或某個區塊，而不是想積極打敗該市場對應的指數，你相信該國、該產業或是該區塊本身就會有不錯的報酬，ETF是個很好用的工具。很多國內投資人買境外基金的目的，是參與這些國際市場。但他們也承擔了主動管理的不確定性。明明一個年報酬40%的市場，被經理人玩到"只有"25%的報酬。選擇ETF，你不會有這種缺憾。

當然，使用ETF對於指數化投資人來說，也是相當方便。假如你不排斥定期投資要自己定期下單的話。

國際市場上已經有多到數不清的ETF供投資人選擇使用，在國內反而是種不易接觸到的投資工具。一個投資全球的ETF組合，以國內現有的管道，不容易建構。

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