工商時報2007.10.29
美元劇貶的風險逐漸升高
【工商社論】
最近美元貶值似有加速趨勢，上週再創下一．四三九美元兌一歐元的歷史新低紀錄；美元對主要國家貨幣也紛紛跌到近年谷底，而且跌勢有繼續擴大跡象。而看空美元長期走勢的聲音也愈來愈大。最近國際貨幣基金（ＩＭＦ）秘書長拉托就表示，美元在未來三到五年仍有進一步貶值的空間；美國股神巴菲特最近在南韓訪問，也公開看淡美元；國際金融投資大師羅傑斯更是唱衰美元，他表示對美國情勢感到悲觀，並正出清所有美元資產。由於美國是世界經濟的龍頭，美元迄今仍為世界各國最重要的儲備貨幣，美元貶勢不止已帶給全球經濟新的變數，其後續影響絕不能等閒視之。
近年來，因為美國鉅額貿易逆差及財政赤字一直未能改善，美元呈現長期貶值的趨勢，自二○○○年迄今，美元對歐元貶值幅度超過五成，對其他主要國家貨幣也多大幅貶值，創下數十年來的新低紀錄。而最近美元貶值加速，主要原因是受到次級房貸風暴的影響，讓各國都看壞美國經濟，再加上美國聯準會（ＦＥＤ）降息兩碼，讓美元走勢更為疲弱，自降息迄今，美元對歐元貶值近三％，市場預測年底之前可能貶到一．四六美元兌一歐元。美元對亞洲國家貨幣包括人民幣、韓元、星元及馬元都跌到十年來的谷底，對澳元更跌到二十三年的低點。由於次貸風暴對美國經濟的衝擊逐漸顯現，經濟指標惡化及利空消息不斷，加上市場預測聯準會可能繼續降息，因此，美元賣壓愈來愈大，投機者也伺機介入，美元空頭部位已達歷史新高紀錄，不排除出現重貶的可能性。
美元貶值的影響，非常廣泛且錯綜複雜。雖然布希政府一直強調強勢美元符合美國的利益，但是，面對次貸風暴可能引發經濟衰退的憂慮，布希政府顯然希望藉由美元貶值來縮小經常帳赤字，以確保目前經濟的降溫不致演變成經濟衰退。很多美國經濟學家也支持這種看法，甚至樂見美元的漸進貶值；近月來美國貿易赤字的縮小，更鼓舞這種論調。然而，也有很多經濟學家擔心，如果美元貶值最終仍無法改善美國居高不下的經常帳赤字，結果反可能導致美元的崩盤，後果難以收拾。證諸二○○○年以來美元雖然持續大幅貶值，但貿易赤字卻迭創新高，上述令人憂慮的後果不無可能會發生。
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