中國資金的誘惑

via FT中文網 - FTChinese.com by 作者：英國《金融時報》漢妮•桑德爾（Henny Sender） on 5/6/08

過去幾十年，大部分主權財富（尤其是來自大宗商品熱潮的財富）不是被浪費掉了，就是投資於低收益率債券，主要是美國國債。現在，有巨額盈余的政府紛紛成立基金，以確保這些財富以盈利及專業的方式得到投資。如今，對於那些需要它的人來說，這些主權基金已被視為全世界最受歡迎的資金來源。

首先，它們的要求沒有全球另一大資產來源——私人股本公司和對沖基金——那麼苛刻。私人股本公司及對沖基金有時是主權財富基金的合作伙伴，偶爾也會成為它們的對手。這些機構大多為西方集團，它們要求較高的回報率，還要在管理問題上有一定的發言權。

以科威特投資局(Kuwait Investment Authority)為例，雖然該機構尋求每10年能讓資金翻一番，但私人股本公司會將此視為一個相對謹慎的目標。在很大程度上，這就是為什麼在需要資金的華爾街投行和潛在私人股本投資者之間，只有德克薩斯太平洋集團(TPG)與美林(Merrill Lynch)展開了正式對話。

作為投資20億到30億美元的交換條件，TPG想要獲得至少比主權財富基金高出一倍的回報率，並有權任命至少一名董事會成員。這些條件比任何一家主權基金可能要求的都要嚴苛，因而TPG與美林之間的談判沒能走得太遠。

於是，美林轉向了新加坡兩大國有投資機構之一的淡馬錫(Temasek)，尋求其資本重組所需的大部分資金。美林首席運營官格雷格•弗萊明(Greg Fleming)表示：「我們想讓他們成為戰略伙伴，而不僅僅是投資者。」

然而，在尋求最具吸引力的投資時，主權基金也發現，彼此之間的競爭變得更加激烈。去年11月，花旗(Citi)從科威特投資局的主要競爭對手——阿布扎比投資局(Abu Dhabi Investment Authority)手中獲得了75億美元的第一筆注資。阿布扎比投資局僅用了幾天時間就答應了這筆交易。科威特投資局負責人阿薩德(Al-Sa'ad)說，當時他羨慕地問自己：「我該如何改變科威特投資局，讓我們的行動也能如此快捷？」

作為反應敏捷和成熟的投資者，科威特投資局與阿布扎比投資局等基金可謂歷史悠久。但中國資金可能最受歡迎，這主要應歸功於關於中國市場由來已久的迷人神話。受資銀行的高管表示，他們喜歡中國資金，因為他們可以將與中國達成的交易，包裝成偉大的戰略舉措，而不是單單獲得救援資金。

譯者/石水